【小鱼Poker】特斯拉公布2025 Q1财报 营收193.35亿美元 毛利率12.5%

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　　【御龙天下科技消息】北京时间4月23日，特斯拉公布了2025年第一季度财报，这份报告不仅未能为公司近期的股价“雪崩”按下暂停键，反而加深了市场对其未来的担忧。在经历股价接近腰斩的暴跌后，特斯拉交出了一份“全面失守”的成绩单，核心财务指标悉数不及华尔街此前大幅下调后的预期。

　　特斯拉第一季度实现营收193.35亿美元，较市场预期的200.1亿美元明显逊色，更低于部分分析机构预估的213.7亿美元。其中，核心的汽车业务仅录得141.19亿美元营收，低于预期；能源业务贡献31.57亿美元，与预期持平；其他业务收入为27.33亿美元，同样不及市场希望。公司净利润为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比大幅下降；普通股股东应占净利润为4.09亿美元，与去年同期的13.90亿美元相比大幅下降71%。

　　毛利方面，剔除碳积分收入后，汽车业务的毛利率为12.5%，略高于预期的12.3%，但仍处于近年来的低位。特斯拉在本季度通过出售碳积分获得了5.95亿美元的收入，成为维持财报数据体面的关键。

　　公司调整后（non-GAAP）每股收益为0.27美元，远低于市场预期的0.38美元。这一数字几乎印证了华尔街此前对特斯拉盈利能力恶化的判断，即便在预期不断下调的前提下，特斯拉依旧未能走出收益日益变低的情况。

　　从产销数据来看，特斯拉本季度共生产36.26万辆汽车，但交付量仅为33.67万辆，明显低于市场预期。这一产销落差，意味着库存压力正在迅速上升，而在当前价格战激烈、品牌受损、需求疲软的背景下，如何消化这部分库存成为新难题。

　　与此同时，公司自由现金流为7亿美元，虽为正值，但远低于市场预期的11亿美元。结合库存增加，可以预见特斯拉的资金压力正在上升。

　　更让投资者不安的是，在前景展望部分，特斯拉不仅未能明确未来何时恢复增长，甚至在财报中取消了对“恢复增长”的任何表述，这被市场解读为重大利空信号。

　　尽管特斯拉在指引中仍提及廉价版Model Y将在2025年上半年投产，Cybercab自动驾驶出租车项目将在2026年推出，但多款关键产品的发布时间已被推迟，包括原定上半年发布的精简版Model Y以及Semi卡车试产计划，均因外部关税扰动和内部规划调整而延后。

　　在财报电话会议上，特斯拉CEO马斯克声称他对公司未来“极度乐观（Optimus）”，并表示自动驾驶将在2026年中到下半年真正开始对公司产生实质影响。然而，市场对其乐观态度并不买账。值得注意的是，特斯拉将在本次财报会议中安排特别的“公司更新”环节，市场普遍关注其是否会透露更多关于AI战略、成本削减、产能规划以及股价拯救措施的细节。

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